Что не входит в функции фондовой биржи. Задачи и функции фондовой биржи

Покупка ценных бумаг – это прогрессивный способ использования наличного капитала, с помощью которого можно как приумножить вложенные инвестиции, так и застраховаться от незапланированных убытков.

Основной объем всех операций с бумажными активами проходит на фондовом рынке, который является своеобразным организатором торгового процесса. Чтобы сделки между участниками проходили честно, существуют многочисленные функции фондовой биржи , основные из которых будут рассмотрены ниже.

1. Информирование членов финансовой биржи о принятых котировках

Это ключевая задача любой фондовой площадки, сущность которой заключается в изучении сложившегося спроса и ответных предложений на торгуемые ценные бумаги. После того, как данные будут проанализированы, они станут доступны в виде актуальных котировочных курсов. У всех бирж для реализации этой цели работает Котировальная комиссия, наделенная следующими полномочиями:

Утверждение ценовых курсов, принятых по Правилам допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже.
Исключение из оборота активов, выпущенных с нарушением стандартизированных рыночных норм.
Создание и публикация биржевого бюллетеня.
Формирование сравнительной характеристики инструментом фондового рынка, включенных в предмет биржевых сделок с аналогичными активами других фондовых площадок.
Ведение рейтинга эмитентов и используемых ими биржевых активов.
Опубликование итогов прошедшего торгового дня и решение прочих подобных вопросов.

Важно отметить, что именно Котировальная комиссия учитывает все без исключения операции, проведенные в рамках торгуемой сессии. Поэтому на основе ее решений и устанавливаются минимальные технические параметры сделок, принимаемых во внимание во время формирования котировок, а также фиксируются цены, которые в последующем никто не может оспорить (определяется допустимая норма отклонения). Далее, рассмотрим иные, не менее значимые функции фондовой биржи.

2. Регистрирование и публикация сложившихся ценовых курсов

Значимость биржевых котировок будет отличаться в зависимости от типа осуществляемых сделок. Так, если участник рынка нацелен на проведение кассовой операции, которая будет реализована на протяжении трех дней, то информация по котировкам будет носить для него справочный характер с возможной перспективой закупки биржевых активов. Однако, если планируется сделка срочного характера, то без достоверных сведений о котируемых активах и степени их ликвидности невозможно принять взвешенное решение.

В целях реализации любой из перечисленных задач Котировальная комиссия каждой биржевой структуры имеет электронный журнал заседаний, в котором регистрируются все котируемые сделки. Обобщенные результаты переносятся в котировальный лист, который в последующем подлежит публикации. Происходит это в биржевом бюллетене, который выводится для публичной демонстрации не позднее следующего биржевого дня.

3. Аккумуляция финансовых ресурсов

Об этой функции фондовой биржи стоит сообщить отдельно. Эмитенты ценных бумаг и заинтересованные участники взамен на свои финансовые обязательства могут получить от биржи нужные инвестиционные суммы для поддержки и (или) развития собственного бизнеса.

Такая возможность возникает за счет накопления на фондовом рынке временно незадействованных денежных средств, полученных от постоянно привлекаемых инвесторов. С этой целью вся программа руководства биржи нацелена на сохранение и увеличение притока аккумулируемых ресурсов для их последующего распределения между участниками.

4. Перераспределение финансовых резервов

Реализация механизма перенаправления денежных средств образует на рынке оборот, за счет которого и происходит наращивание инвесторского капитала. Вместе с этим, для субъектов биржевой площадки важен не только сам процесс перераспределения, но и сложившийся вектор направленности свободных ресурсов. Именно так происходит выявление спроса и наиболее выгодных сфер применения денежных средств.

5. Поддержка рыночной ликвидности

Этот процесс нельзя не включить в основные функции фондовой биржи. Сам термин « » означает, что на финансовом рынке постоянно присутствуют продавцы, покупатели и пользующиеся спросом инвестиционные ценности. Высоколиквидной будет считаться биржа, на которой регулярно и в достаточных объемах проходит сделки с обращаемыми активами. В целях поддержки подобного состояния руководство фондовой площадки вместе с эмитентами выполняет комплекс всевозможных мероприятий:

Создает широкий рынок обращения за счет первичного размещения ценных бумаг среди всех потенциальных инвесторов.
Включает бумажные активы в биржевой список, упрощает процедуры проведения сделок и устанавливает гарантированную защиту от мошеннических действий.
Делает доступными операции репо.
Предоставляет возможность инвестирования, как на , так и на рынке.
Включает в работу маркетмейкеров, обеспечивающих формирование двусторонних рыночных котировок.
Выполняет иные подобные действия.

Большая часть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу. Во главе биржи находится Биржевой комитет, который допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила торговли ими. Непосредственно все операции на бирже совершают особые посредники - маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных операциях, располагают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), в других - представителями частных фирм (например, в США, Великобритании).

Размеры обращения ценных бумаг, а также интенсивность этого процесса в настоящее время характеризуется, например, тем, что в США и Японии рыночная цена акций, котирующихся на фондовых биржах этих стран, превышает 5 трлн. долл., т.е. около 80% акций (по стоимости) за год меняют своих владельцев. Необходимо иметь в виду, что биржа - это не весь рынок ценных бумаг, помимо нее осуществляется огромный внебиржевой оборот.

Крупнейшими фондовыми биржами капиталистических стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где сосредоточен финансовый капитал.

Размеры рынка ценных бумаг отражают его роль в движении капиталов. Эта роль столь значительна, что не будет преувеличением сказать: без понимания механизмов обращения ценных бумаг невозможно проникнуть в сущность и многие процессы современного капиталистического воспроизводства.

Рынок ценных бумаг представляет собой систему, обладающую достаточно сложной, разветвленной структурой. Классификация этого рынка может быть осуществлена по различным признакам. Прежде всего следует выделить сегменты рынка в соответствии с конкретными видами ценных бумаг, находящихся в обращении. В этом отношении выделяются рынки облигаций, акций, а также ряда новых специальных видов ценных бумаг, к которым относятся конвертируемые акции, варранты, фьючерсы и опционы. Финансовые фьючерсы представляют собой стандартные срочные контракты, заключаемые между продавцом (эмитентом) и покупателем, на осуществление купли-продажи определенного финансового инструмента по заранее зафиксированным ценам в будущем. Поскольку сделки заключаются на бирже, то она дает гарантию их исполнения.

Опционы представляют также срочные контракты на определенный товар или финансовый инструмент, отличающиеся от фьючерсов тем, что они предусматривают право, а не обязанность на проведение той или иной операции, которым пользуется покупатель опциона. Операции с опционами проводятся на тех же биржах, что и сделки со срочными фьючерсными контрактами, хотя существуют и специальные биржи для опционов (например, уже упоминавшаяся Чикагская биржа опционов).

Одной из разновидностей опционов являются варранты, дающие их держателям право на приобретение тех или иных фондовых ценностей. Их отличает от опционов более продолжительный срок и тот факт, что опцион обычно выписывается на существующий актив, в то время как выполнение продавцом варранта обязательства продать, например, акции (наиболее распространенный вид варрантов) приводит к созданию нового акционерного капитала.

Рынок ценных бумаг подразделяется также на первичный рынок, на котором происходит мобилизация капитала посредством продажи новых ценных бумаг, и вторичный, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Наконец, совокупный рынок ценных бумаг по форме организации оборота состоит из биржевых и внебиржевых операций с ценными бумагами.

Операции фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой наиболее организованную часть рынка ценных бумаг. Для нее характерны унифицированные правила проведения операций с ценными бумагами. По своему правовому статусу фондовые биржи могут являться ассоциациями (США), акционерными обществами (Великобритания, Япония) или правительственными органами, подчиненными министерству финансов (Франция). Членами биржи могут быть только специализированные на операциях с ценными бумагами биржевые (брокерские) фирмы. Ключевые позиции на крупнейших фондовых биржах обычно занимает 10-15 ведущих брокеров, каждый из которых обладает огромным собственным капиталом.

Для корпорации добиться права котировки своих акций на фондовой бирже весьма непросто. Принятие акций корпорации к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже, например, означает ее вступление в "высшее общество" американского бизнеса (условия принятия акций для котировки на Нью-Йоркской фондовой бирже будут рассмотрены подробно в следующей главе). Такого права добиваются лишь корпорации с первоклассной репутацией, имеющие большое число акционеров и рыночную стоимость акций, измеряемую, по крайней мере, сотнями миллионов долларов. Почетные места в числе таких элитных фирм занимают сверхкорпорации типа IBM, суммарная стоимость акций которой превышает 100 млрд. долл., или AT&T с ее почти 2 млн. акционеров.

Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг. В тех случаях, когда государство размещает заем или когда создается новое акционерное общество, обычно происходит инвестирование капитала, прямо или косвенно создаются стимулы для расширения сферы производства. Подобные операции влекут за собой также и усиление процессов концентрации и централизации капитала.

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже сделки можно разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нормально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть.

К первой группе относятся операции с ценными бумагами государства, ТНК; ко второй - с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.; к третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными последствиями.

Однако было бы неправильно сводить к спекуляции всю деятельность биржи, уподобляя ее гигантскому игорному дому. Это не так, ибо биржа играет конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

На фондовой бирже широко распространены срочные сделки. Под этим видом биржевых операций подразумевается заключение сделки, дающей право приобрести в течение оговоренного срока определенное количество акций по курсу, установившемуся в момент заключения сделки, или обязывающей совершить эту покупку. Понятно, что покупатель ценных бумаг выигрывает в том случае, если в течение срока до покупки акций происходит возрастание их курса.

Помимо унифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фондовые биржи играют сегодня важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных покупателей акций как оперативной информацией (индексы Джоу-Джонса, СП/300 и СП/500), так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние.

Сущность всех проводимых на фондовой бирже операций была подытожена Ф. Энгельсом: "Биржа - это учреждение, в котором буржуа эксплуатируют не рабочих, а друг друга", т.е. в ходе биржевых операций прибавочная стоимость, созданная в сфере материального производства, лишь перераспределяется между владельцами ценных бумаг.

Фондовая биржа: плюсы и минусы

Подводя итог всему вышесказанному, безусловно не у кого не вызывает сомнения то, что биржа играет значительную конструктивную роль в системе капиталистического хозяйства. Именно фондовая биржа придает необходимый динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Но при этом нельзя не видеть и оборотной стороны медали: спекуляция является имманентной, неистребимой чертой биржи. В настоящее время негативные последствия этой спекуляции усугубляются все более широким распространением биржевых операций с ценными бумагами, осуществляемым по компьютерным программам. Смысл этих операций заключается в том, что компьютер, выполняя волю пользователя, автоматически заключает сделки на куплю или продажу ценных бумаг, как только их курс выходит за пределы зафиксированного диапазона. Надежная и удобная в обычных условиях система компьютерных сделок становится крайне опасной в момент утраты биржей равновесия в результате спекулятивной активности. Это убедительно показал биржевой кризис 1987 г., существенно усиленный, благодаря "вкладу" компьютерных программ.

Биржевые кризисы - своеобразная реакция рынка ценных бумаг на чрезмерное "разбухание" фиктивного капитала. Один из таких кризисов произошел в октябре 1987 г., когда на фондовых биржах капиталистических стран резко упали курсы акций. Так, по сравнению с максимальным уровнем 25 августа 1987 г. 19 октября 1987 г. они упали на Нью-Йоркской бирже на 36%, Токийской - более чем на 20%, Парижской и Лондонской - на 35-40%, а на биржах Франкфурта-на-Майне, Сиднея и Гонконга даже на 45-50%. Таким образом, этот кризис был одним из сильнейших за всю историю биржевых кризисов. Он развернулся по "классическим образцам", т.е. произошел на пике экономического подъема и привел к уменьшению фиктивного капитала, к примеру, американских корпораций на 550 млрд. долл.

Падение курсов акций делает некоторые компании весьма уязвимыми для поглощения более сильными конкурентами. Компании-"хищники" имеют свободный капитал и хотят по дешевке скупить акции. Поэтому напуганные биржевым кризисом 1987 г., боясь, что их акции скупят конкуренты, многие компании США, чей курс акций упал, начали осуществлять на фондовой бирже массовый выкуп собственных акций для сохранения своей самостоятельности. В их числе оказались даже такие уже упоминавшиеся гиганты, как General Motors, Ford, Coca-Cola, IBM и др. Для многих компаний резкое снижение курса их акций означало банкротство.

Но с точки зрения общества в целом, биржевой кризис - это лишь возврат к уровню, отражающему реальное положение дел в экономике. Биржевой крах обычно дает толчок к координации всей экономической политики государства. В результате кризиса восстанавливается временное относительное соответствие процессов, происходящих в реальной экономике и в сфере капиталообразования. Как бы это ни казалось странным, но в этом отношении биржевые кризисы, уничтожая "избыток" финансового капитала, выполняют конструктивную функцию. Биржевые кризисы ускоряют развитие акционерной формы собственности, увеличивают концентрацию в руках финансового капитала все большей части ценных бумаг, обостряют конкурентную борьбу между держателями акций "за выживание", ведут к банкротствам предприятий и банков.

Тем не менее, нельзя не видеть, что при всех их бесспорных негативных последствиях кризисы являются предпосылкой последующего оздоровления экономики. Биржевые кризисы, например, приводят к замене отсталых корпораций передовыми, более конкурентоспособными, сбивают ажиотажный спрос на ценные бумаги, удаляют с рынка ценных бумаг чрезмерно склонных к риску игроков, заставляют искать и внедрять новые формы и методы организации деятельности биржи. (В частности, биржевой кризис 1987 г. разделил западных экономистов на сторонников двух противоположных точек зрения: у одних создалось представление, что фондовые биржи нуждаются в усилении государственного регулирования, у других осталась уверенность в том, что стабилизация рынка акционерного капитала может наступить "естественным путем", т.е. на основе стихийного действия внутребиржевого механизма.)

Для мелких держателей акций биржевые кризисы, безусловно, представляют собой грозную опасность. Но отказ от фондовой биржи на том основании, что она неотделима от спекуляций и кризисов, лишил бы экономический механизм гибкой и эффективной системы капиталообразования, чрезвычайно затрудняя инвестиционный процесс. Наличие рынка ценных бумаг способствует капитализации доходов членов общества, существенно увеличивая инвестиционные ресурсы народного хозяйства. При этом, что очень важно, происходит реальная децентрализация инвестиционного процесса, придающая ему гибкость и динамизм, необходимые для перестройки структуры инвестиций.

Наконец, рынок ценных бумаг способен отвлекать значительную часть денежных доходов населения, уменьшая тем самым спрос на товары и услуги. Это обстоятельство, оказывающее в развитых капиталистических странах весьма неоднозначное воздействие на ход воспроизводства, может иметь важное позитивное значение в условиях дефицитной экономики.

Биржа представляет собой организованный рынок, на которым осуществляется торговля каким-то активом. Но чтобы организовать эту торговлю, сама биржа исторически выработала структуру, которая позволяет ей эффективно выполнять свои функции. Об этой структуре и пойдет речь в статье.

Структура фондовой биржи – ее особенности и ключевые функции

Фондовая биржа представляет собой организованный и официально функционирующий рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг. Это не просто один из способов заработать и не аналог очередной торговой площадки. Фондовая биржа представляет собой, по сути, уникальный финансовый институт, на который исторически возложена большая роль в экономики. И значимость этой роли только растет с течением времени и развитием макроэкономических и микроэкономических отношений.

Почему значение фондовых бирж столь велико

На сегодняшний день практически ценности в мировой экономике стали движимыми. Нет, дома и остальная недвижимость стоят на прежних местах, но какого бы актива вы ни коснулись, он имеет некий движимый эквивалент. Золото как лежало, так и лежит в хранилище банка, но любой может приобрести себе несколько условных единиц золота, не сталкиваясь с необходимостью прятать настоящие материальные слитки себе под подушку. На товарной бирже вы можете купить нефть. Но это не значит, что кто-то тут же прикатит к вам домой бочку с “черным золотом”.

Фондовые биржи предоставляют своим участникам практически такой же “движимый эквивалент”, только в менее ярко выраженной форме. Человек приобретает акции какой-то компании, тем самым покупая себе долю в ней. Но на самом деле не претендуя на реальные активы компании или “физическое место” в ней. Вы можете находиться на другом конце земного шара, но можно приобрести акции приглянувшейся вам корпорации с целью спекуляции или же долгосрочного дохода от дивидендов.

И для развития экономики это имеет колоссальное значение. Государства и другие организации активно используют займы, появляются все новые и новые виды обязательств, что приносит обоюдную выгоду. Юридическое лицо получает необходимое ему финансирование на заемной основе, а другая сторона (физическое или же тоже юридическое лицо) получает выгоду от вложения свободных денежных средств. Экономика развивается, все счастливы.

Все это становится возможным благодаря функционированию фондовых бирж, что вызывает необходимость более подробно рассмотреть их функции.

Функции фондовой биржи

Первая и основная функция – это организация биржевых собраний для проведения публичных торгов. Иными словами, это подразумевает проработку правил биржевой торговли, материально-техническое обеспечение нормального функционирования на протяжении всего процесса, организацию самих торгов и привлечение к этому квалифицированного персонала.
Разработка биржевых контрактов. То есть, унификация и стандартизация всего, что связано с операциями и контрактами по купле-продаже ценных бумаг. Например, есть компании, чьи акции на бирже не котируются. И тому есть свои причины. Зато когда участник рынка приходит на биржу с целью приобрести себе ценные бумаги (неважно, с какой целью и на какой срок), он может быть уверен, что раз они предлагаются к продаже, то они соответствуют определенным стандартам и прошли проверку. В случае с товарной биржей эта функция подразумевает еще и нормирование поставок товара. Например, кто определяет, что нефтью торгуют по одному баррелю, а не по литру и не по 100 грамм? Аналогично, биржевые контракты не дают вам приобрести 150 грамм хлопка или 1 зернышко пшеницы.
Разрешение споров по сделкам. Как бы детально ни были прописаны требования, как бы хорошо ни был проработан процесс, спорные моменты неизбежно будут возникать, и кто-то должен взять на себя ответственность разрешать эти проблемы и иметь решающий голос. В противном случае вся торговля превратится из организованного рынка в обычный базар, где прав тот, кто перекричал другого.
Выявление и регулирование биржевых цен. Есть такое понятие, как котировки. Да, стоимость ценных бумаг естественным образом колеблется по мере хода торгов, однако время от времени значения цен фиксируются и предоставляются как справочная информация в виде котировок и индексов. Это нужно, чтобы внешние заинтересованные лица могли судить о состоянии дел в конкретной компании или отрасли, а также для статистических данных, потенциальных инвесторов и пр.
Хеджирование – то есть услуги по страхованию участников сделок от неблагоприятных колебаний цен. Возможно отдельное заключение хеджированных сделок, например, когда участник идет на высокорискованную сделку и хочет подстраховаться на случай крупного убытка.
Клиринговые услуги – то есть определение взаимных задолженностей по ценным бумагам, проверка бухгалтерских документов и осуществление взаиморасчетов по ним.
Информационная деятельность, в которую входит как предоставление данных по котировкам торгуемых бумаг, так и консультационные услуги для участников торгов.

В качестве отдельной функции зачастую выделяют контроль оборота ценных бумаг, наблюдение за тем, чтобы корректно передавались и оформлялись права собственности после заключения сделок и прочие юридические нюансы.

Задачи работы фондовой биржи

Если функции – это некий набор специализированных действий, выполняемых данным финансовым институтом, то задачи – это конкретные результаты, на достижение которых направлена деятельность данного субъекта, и практическое воплощение роли, которую он играет в экономике. Именно задачами и определяется структура фондовой биржи, которая будет рассмотрена далее, т.к. структура формируется исходя из того, что необходимо для успешного выполнения поставленных задач.

Предоставление площадки для проведения торговли ценными бумагами. Изначально биржи создавались для поощрения оборота ценных бумаг. Но прошли те времена, когда вся деятельность фондовых рынков сводилась к банальному сведению участников воедино и дозволению им договориться на своих условиях. В наши дни биржа полностью контролирует процесс, регулирует доступ к биржевым торгам, устанавливает условия и правила совершения операций, следит за их выполнением и разрешает спорные ситуации.
Установление равновесной цены. Биржа сводит в одном месте огромное количество продавцов и покупателей, предоставляя максимально полную информацию о продаваемых и приобретаемых ценных бумагах. Таким образом, она вызывает максимальное доверие к правдивости и адекватности такой цены. Представьте, к примеру, что было бы, если бы не существовало такого объединенного места, торговля шла разрозненно, покупатели не были осведомлены о всех возможных предложениях. И в таких условиях вполне возможно, что где-то цена за одну акцию компании А равнялась бы 100 рублям, а в другом месте – 12 000 рублей.
Аккумулирование и перераспределение денежных средств – крайне важная функция для развития экономики. Все мы знаем, что деньги должны работать, и фондовая биржа – один из способов заставить деньги обращаться и приносить доход. А для экономики критически важно, чтобы свободные денежные средства не лежали где-то под матрасом или в трехлитровой банке, а находились в обороте, обеспечивая экономический рост.
Обеспечение гласности и открытости биржевых торгов. Любой участник фондового рынка, будь то крупный инвестиционный фонд или простое физическое лицо, решившее вложить свои сбережения, может рассчитывать на одинаковую степень открытости всех необходимых сведений. Биржа контролирует все важные аспекты и предоставляет максимум сведений о деятельности компании, как бы ни старались ее хозяева скрыть некоторые неблагоприятные факты.
Арбитраж, то есть беспристрастное разрешение споров. Еще один способ уравнять всех участников в правах, ведь в случае возникновения конфликтной ситуации руководство фондового рынка вмешивается и объективно разрешает спор, не опираясь на то, у кого больше денег и связей, а на фактические права и обязанности сторон при заключении сделки.
Гарантия исполнения сделок. Данная задача реализуется с двух направлений. Во-первых, как уже говорилось ранее, все ценные бумаги проходят тщательную проверку еще на стадии допуска к биржевым торгам. Мошенники отсеиваются уже на этом этапе. Во-вторых, биржа выступает посредником при сделке и тем самым гарантирует продавцу, что его акции будут оплачены, а покупателю – что акции будут переданы ему в полное распоряжение, будь то для получения дохода от них или дальнейшей перепродажи.
Разработка этического кодекса и правил биржевой торговли. Как и в любом другом специфическом виде деятельности, все участники должны придерживаться определенных норм, чтобы процесс проходил цивилизованно и с соблюдением прав, не превращаясь в хаос и беззаконие. Биржа как раз выступает создателем такого комплекса этических норм, с соблюдением которого все участники торгов соглашаются по умолчанию, или же теряют свою возможность заключать сделки и совершать операции.

Необходимостью выполнения этих задач определяются базовые элементы фондового рынка. Иными словами, организационная структура и функции Лондонской фондовой биржи может отличаться от структуры Токийской, но при этом основные подразделения будут совпадать в обеих заведениях.

Организационная структура фондового рынка

Для лучшего понимания схемы все органы, входящие в состав данного финансового института, можно разделить на три группы:

органы управления;
исполнительные подразделения;
специализированные подразделения.

Органы управления

Для успешного функционирования биржевой площадки, она должна вызывать доверие со стороны всех ее участников. Одно из необходимых условий для этого – органы управления, избираемые в демократическом порядке.

Высшим законодательным органом управления выступает общее собрание членов биржи. В полном составе оно заседает минимум раз в год.
Для решения менее значимых оперативных вопросов существует биржевой совет – контрольно-распорядительный орган, занимающийся вопросами деятельности торговой площадки;
Для оперативного руководства на повседневной основе, а также представления интересов финансового института во взаимодействии с другими лицами из числа участников совета избирается правление.

Деятельность всех вышеперечисленных структур строго регламентируется уставом биржевой площадки.

Ревизионная комиссия также избирается советом биржи. К ежегодному собранию высшего законодательного органа площадки эта комиссия обязана проводить документальную проверку всех финансово-хозяйственных операций и предоставлять совету отчет, а также осуществлять текущий контроль за финансами биржи.

Стационарная структура

Если органы управления занимаются вопросами контроля и управления площадкой, то стационарная структура, в которую входят исполнительные и специализированные подразделения, отвечает за хозяйственное обеспечение работы. От того, насколько успешно эти подразделения выполнят поставленные перед ними задачи, зависит эффективность работы всего финансового института.

Исполнительные подразделения

В данном случае подразумеваются все те отделы, которые непосредственно участвуют в процессе торгов, так или иначе обеспечивая заключение сделок и выполнение всех необходимых операций. Состав подразделений может разниться от объема операций на рынке, однако обязательно наличие следующих отделов:

информационный отдел;
отдел листинга;
регистрационное бюро;
бюро по программному обеспечению;
отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения

В наиболее общем виде их можно поделить на комиссии и коммерческие организации. Остановимся на некоторых поподробнее.

Арбитражная комиссия – занимается разрешением всех споров, которые возникают между сторонами в процессе заключения сделок и исполнения операций. Выступает от лица биржи и является беспристрастной стороной в конфликте;
Листинговая комиссия – работа этого подразделения сводится к недопущению в обращение финансовых активов и ценных бумаг ненадежных эмитентов;
Котировальная комиссия – сотрудники этого отдела ведут учет ценных бумаг, рекомендуют их начальную цену при первом выставлении на торги, а также фиксируют изменения стоимости финансовых активов и предоставляют информацию о котировках в свободный доступ;
Клиринговая комиссия – отвечает за послеторговые операции, занимается взаиморасчетами, ведет учет задолженности по ценным бумагам каждого лица и организует прямые расчеты между продающей и покупающей стороной.
Информационно-издательский отдел – занимается выпуском справочников, брошюр, рекламных проспектов и прочих информационных изданий;
Отдел технического обеспечения – несет ответственность за стабильную работу всего программного обеспечения и функционирования остальных отделов, своевременно устраняет возникшие неполадки и старается обеспечить бесперебойное совершение операций.

Состав сторон в биржевой торговле

Другой подход к организационной структуре фондовой биржи – это рассматривать ее состав с точки зрения сторон, участвующих в процессе торгов. Члены самого финансового института подразделяются на две категории:

Полные члены;
Неполные члены.

Обе категории располагают определенным количеством голосов на собрании – общем биржевом и по отдельной секции. Разница в том, что полные члены могут оформлять сделки и совершать операции по всей бирже, а неполные ограничивают свою деятельность отдельно взятой секцией.

Так же члены данного финансового института располагают следующими правами:

принимать участие в общих собраниях и иметь голос в управлении делами;
избирать и быть избранными контролирующие и управляющие подразделения;
пользоваться имуществом, информацией и услугами, оказываемыми данной площадкой;
торговать как от своего лица и за свой счет (иными словами, в качестве дилера), так и по поручению и за счет клиента (исполняя обязанности брокера);
при ликвидации могут рассчитывать на долю в имуществе или материальное ее выражение после раздела и продажи.

Кто может участвовать в торговле

Напрямую продавать и приобретать финансовые активы могут только три категории лиц:

Брокер – или проще говоря, посредник. Если объяснить принцип его работы просто и схематично, то брокер дает доступ к тем операциям, которые недоступны непрофессиональным участникам торговли. Любой человек с улицы не может просто так взять и купить облигации или иные свидетельства займа. Поэтому заинтересованное лицо обращается к брокеру. Это может быть специализированная компания, сайт или программное обеспечение, с помощью которого любое физическое лицо может совершить куплю-продажу финансового актива. Вы можете не обращаться к брокеру напрямую, но если вы действуете через сайт брокера, то вы работаете через посредника.
Дилер – это лицо не представляет ничьи интересы, кроме своих собственных. Оно не управляет чужими деньгами, только своими собственными, соответственно, все выгоды и риски лежат тоже исключительно на нем.
Управляющий – специалист, который входит в руководящие органы фондовой площадки и непосредственно контролирует процесс совершения торгов, руководит работой подразделения или комиссии.

В отдельную группу собираются непрофессиональные участники, которые также активно совершают операции, но уже не самостоятельно, а при помощи третьих лиц.

Эмитент – юридическое лицо или государство, которое выставляет на фондовый рынок свои ценные бумаги или долговые обязательства, Первоначальный владелец актива, который несет ответственность по осуществлению соответствующих прав – выплата долга, перечисление дивидендов, право на голос в совете директоров и др.
Инвестор – юридическое или физическое лицо, обладающее свободными денежными средствами и желающее вложить их с целью получения дохода. Объектом вложений может стать что угодно, но как правило, это не долевое участие в бизнесе, а долгосрочные вложения в крупные проекты. Быстрые деньги в данном случае не являются целью, напротив, инвестор вкладывает средства на перспективу – например, какие-то значительные технологические и производственные преобразования могут стать поводом инвестировать в данную компанию посредством акций, облигаций, опционов.
Посредник – лицо, способствующее заключению сделок, подписанию контрактов, помогающее продавцу и покупателю найти друг друга. При этом сам посредник не имеет никакого отношения к предмету сделки и получает вознаграждение исключительно в виде комиссии.
Маклер – штатный сотрудник биржи, на плечи которого ложится документальное оформление сделок, соблюдение правил и устава площадки.

Требования к сторонам, участвующим в операциях

Если фондовая биржа создана в формате некоммерческого партнерства, то в торгах участвуют только те лица, которые выступают ее непосредственными членами;
Порядок допуска к совершению операций как для эмитентов, так и для любых других лиц проводится в соответствии с правилами площадки и требует неукоснительного их соблюдения;
Не допускается неравное положение сторон при заключении контрактов, а также любое ущемление прав;
Обязательно предоставление всех требований и прозрачное раскрытие информации.

Структура Лондонской фондовой биржи

Для наилучшего усвоения материала можно рассмотреть приведенную выше теоретическую информацию на реально существующем примере.

Лондонский фондовый рынок на сегодняшний день является одним из самых популярных, он сам представляет собой акционерное общество, и осуществляет операции с собственными акциями. Кроме того, этот финансовый институт по праву считается самым интернациональным, так как именно здесь совершается половина всех операций по международной покупке и продаже акций.

Вот приблизительный список его функций:

Выполнение роли рынка ценных бумаг Великобритании и регулирование его работы;
Выполнение роли международного рынка торговли акциями, осуществление части мирового оборота;
Организация листинга для британских компаний и любого эмитента, выставляющего сюда свои активы;
Определение фондового индекса FTSE, предоставление данных в открытые источники;
Стимулирование движения капитала и привлечение свободных денежных средств в оборот и инвестирование.

Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где по заранее определенным жестким правилам совершаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа, призвана обеспечить быструю, надежную и эффективную перепродажу ценных бумаг. Она выступает в качестве организатора проведения сделок между двумя сторонами: поставщиком капитала и его потребителем.

В процессе своей деятельности фондовая биржа выполняет три основные функции:

1) аккумуляции капитала; Находясь в центре пересечения интересов продавцов и покупателей, биржа аккумулирует разрозненные свободные финансовые средства и помогает их инвестированию в ценные бумаги, а значит, в конечном счете, и в производство. Владелец небольшой суммы денег не может открыть с их помощью своего дела. Но даже если их хватит на докупку только одной акции, его деньги будут инвестированы в экономику. При этом способность биржи аккумулировать большие объемы капитала и направлять их туда, где существует спрос, прямо связана со способностью биржи обеспечить участникам сделки максимальные удобства.

2) обеспечения межотраслевых переливов капитала; Биржи представляют собой чрезвычайно важный для рыночной экономики инструмент межотраслевого перелива капитала. Установление равновесия между спросом и предложением возможно лишь тогда, когда капиталы могут покидать сферы, где существует устойчивое перепроизводство (скажем, старые отрасли, производящие неконкурентоспособные товары), и перетекать туда, где рынок требует резкого наращивания выпуска.

3) переход управления предприятиями к эффективному собственику. Открытость биржевой информации предоставляет возможность любому акционеру проследить за ситуацией, складывающийся на фондовом рынке с ценными бумагами компаний. Тем самым ошибки в управлении акционерным обществом перестают быть понятными только специалистам-экспертам, способным указать конкретные просчеты в рекламной кампании, распределении инвестиций или инженерной политике фирмы.

Появляется индикатор, понятный широкой публике. Обычно опасным сигналом является серьезное падение курса ценных бумаг какой-либо компании-эмитента. Оно же часто оказывается и механизмом перехода фирмы в руки эффективного собственника. Сначала бумаги слабой фирмы «сбрасывают» хорошо информированные профессионалы. Ориентируясь на них, схожим образом поступают мелкие инвесторы. Стремление многих владельцев ценных бумаг поскорее избавиться от них еще больше усугубляет ситуацию. Рыночная цена ценных бумаг стремительно снижается. А это в свою очередь создает благоприятную возможность для скупки акций в целях формирования контрольного пакета, позволяющего перехватить контроль над неэффективно работающей фирмой. Следовательно, способствует переходу управления компанией в более надежные руки, то есть к эффективному собственнику.

Структура рынка ценных бумаг.

Структура рынка ценных бумаг в России характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Первичное размещение и вторичный оборот немногочисленных видов ценных бумаг в начальный период развития фондового рынка РФ происходили в основном на фондовых и товарных биржах. Появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера).

В настоящее время первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо непосредственно эмитентом, либо с помощью фирмы-посредника (агента) - профессионального участника рынка ценных бумаг.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов согласно законодательству страны может осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдикам выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время развита слабо.

Помимо этого в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг на аукционах при посредничестве Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится на внебиржевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство - Российская торговая система (РТС).

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг. Признаки классической фондовой биржи:· это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;· на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);· существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;· наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;· централизация регистрации сделок и расчетов по ним;· установление официальных (биржевых) котировок;· надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка). С точки зрения правового статуса в мире существуют три типа фондовых бирж:· публично-правовые;· частные;· смешанные.